什么样的币是稳定币？它的运行机制又是如何？-币圈财经

近期时常听到新闻提及，某城市商店支持比特币等加密货币支付等。但在国家层面，则少有国家支持以比特币为代表的加密货币作为流通货币，这是为什么呢?由此诞生的“稳定币”概念又是什么呢?

这要从货币的本质说起，它是一种持有者之间的共同约定，可以用作交易媒介、价值储存、记账单位等，表现形式可以是金银货币、纸币、电子货币等，这些都是一般等价物。

人们对于货币的价值具有基本统一的共识和信任，那么在比特币、以太坊等加密货币市场上，我们看到一天就能达到30%的剧烈价格波动，这样的价格变动使得它们现在不适合广泛的日常支付和交易。

因此如果想要推广加密货币在日常生活中的应用，币值稳定非常重要，这也是稳定币诞生的现实基础，只有做到了币值稳定，基于区块链的贷款、金融衍生产品、预测市场等应用才能实现。

那么，什么是稳定币?

稳定币(Stablecoins)就是这样一种拥有稳定价值的数字货币，与某种稳定资产挂钩，如黄金、欧元、美元等，从而使单位价格的货币代表着一定的购买力。它们在拥有比特币一部分特点的同时，又不会像比特币那样暴涨暴跌。这些优点使得稳定币更适合用于价值储藏、交换媒介以及记账单位。

SwissRealCoin(一种以瑞典房地产为抵押物的稳定币)的首席执行官Brigitte Luginbüh谈到：“与像比特币这样高度不稳定的数字货币不同，稳定币为人们提供了数字货币的实用性，人们不必担心其令人不安的价格变化。”

通常认为，一个最佳的、能真正成为流通货币的数字货币必须具备以下四点：1、价格稳定;2、可扩展性;3、隐私保护;4、弱中心化。

迄今为止，已有不少公司尝试发行与某些法币挂钩的稳定币。但就目前来讲，还没有哪种稳定币能够完美实现上述所有这些特点。

盘点迄今为止出现的稳定币和运行机制

现在市场上已经有哪些典型的稳定币，它们的运行机制又是怎样呢?

通常认为，稳定币有三种已知实现方式：

1. 法定资产抵押模式

这种方法通过中心化的法定资产抵押实现，也就是一家公司通过所持的资产来发行代币，并且声明这些代币背后有资产做支持，使代币同样具有价值，比如Tether的USDT。

Tether发行的USDT当属目前最成功的稳定币代表。USDT号称与美元1:1挂钩，即每发出一个USDT，都会有1美元储存在银行账户中，且USDT持有人可以随时将这种币兑换成美元或者比特币，其挂钩法币的储存量也永远大于或等于流通中的币量。

不过，不少批评人士指出，这种模式是中心化的：这些代币需要有发行方的信用——发行方拥有这些支持资产。因此，要如何保证发币机构的透明性，如何避免发币机构超发、滥发和暗箱操作，成了代币持有者需要承担的信用风险。就USDT的例子来看，Tether至今尚未公开证明这笔储备金的存在，因此，不断遭到质疑。

除此之外，美国德克萨斯大学教授John M. Griffin的一篇论文表明，USDT被用于操纵数字货币价格，也将其推上风口浪尖 —— 当比特币价格下跌时，用Tether买入的量通常都会增加，从而令跌势逆转。而在比特币价格上涨时，相反的情况却并未出现。“这意味着Tether被用于在跌势中保护比特币价格”。

2. 数字资产抵押模式

第二种常见的方式是以数字资产抵押，绑定数字货币来实现价值稳定。因为数字资产本身运行在去中心化的区块链之上，不需要取信于中心化机构，所以这种模式的稳定币能直接解决信任风险。

数字资产抵押模式通常是这样实现的：每发行1块钱的稳定货币，存入N倍的其他数字货币的资产作为抵押物，可能是单一或者是多个其他主流代币的资产。因为抵押物的价值会有波动，因此要确保单位的稳定币有足够的抵押，也就是要确保N>1。

此外，抵押物被存放于智能合约中，在用户买入代币的时候增加抵押物，卖出代币的时候赎回抵押物。在合约里数字货币可以被用于偿付稳定币的债务，或者在当稳定币总价格跌破某一临界点时可以被合约软件自动售出，因此使用者赎回这些资产不必依赖任何第三方。这种方式优点很明显，第一是去中心化，第二就是透明，大家都能公开看到抵押物价值的浮动。

以MakerDao推出的稳定币Dai为例，一个Dai的价值会确保在一美元左右稳定，但Dai不受实际美元持有量的支持，而是由数字资产(具体来说，就是以太币)作为抵押品来控制的。当抵押物价值低于某个清算值，会被用来从市场上回购Dai，清偿债务。

3. 超额抵押线上资产

第三种方式就是超额抵押线上资产，例如Bitshares、Maker等，这些“稳定币”所抵押的资产本身就在链上，一般要求抵押物的总价值要高于所创造出的稳定币，即超额抵押。比如，一个Maker的使用者可以通过封存150美元价值量的以太坊来创造价值100美元价值量的稳定币Dai。

抵押物被存放于智能合约中，在合约里以太坊可以被用于偿付稳定币的债务，或者在当稳定币总价格跌破某一临界店时可以被合约软件自动售出。抵押支持稳定币的这些特点不需要取信于中央机构。超额抵押方法在传统金融市场上也是一个常用的创造流动性的方法，而且其自动清算也可以避免价格发现的成本和风险债务。但目前链上资产波动较大，所抵押的“稳定币”也可能快速失去充足的抵押率。